中宏网北京3月25日电（记者 王新程）3月24日，大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商业”）对外发布通告，决定撤回万达商业A股IPO申请，并进行轻资产重组、谋求境内外上市。
随着万达商业公告的发布，其超过5年之久的A股IPO排队之旅，以主动撤回而告一段落。而“谋求境内外上市”的表态，则表明了万达商业又一段资本市场新征程即将开始。
专注轻资产化
此次万达商业主动撤回A股IPO申请，显然不愿意继续被动等待，而是选择主动求变。值得一提的是，在企业的最新表态中，万达商业方面表示，此次要“彻底轻资产化”。
事实上，从2015年9月万达商业启动内地IPO程序，再到现如今宣布“彻底轻资产化”，其中可见万达商业“从重变轻”的选择愈发坚定。
据了解，自2015年内地IPO受制于房地产调控政策，万达商业便开始主动求变，全面转型轻资产，进一步优化上市资产属性。经过调整，万达商业上市主体从三变一，变为以万达广场为主的商业部分。
彼时，变更的公司名字也显露万达商业“从重变轻”的决心：2018年3月1日，大连万达商业地产股份有限公司更名为“大连万达商业管理集团股份有限公司”。从“商业地产”到“商业管理”，万达商业宣布不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业。
地产证券分析人士刘永向记者表示，万达商业轻资产上市背后的考量，一是基于房地产市场发展趋势的考虑，二是基于资本市场的考虑。“在不同的房地产市场发展阶段，房地产业务模式发展速度有明显差异。在增量阶段，重资产模式发展较快；在存量阶段，轻资产模式发展则较快。今后，我国房地产市场增量发展空间有限，将进入存量阶段，重资产模式发展放缓，轻资产模式将迎来快速发展机遇。”
进行轻资产重组之后的万达商业，或许会更受资本市场青睐，这也是外界认为万达商业彻底轻资产化的一大驱动力。据克而瑞数据显示，2019年，在港上市的内资物管企业平均市盈率是49倍，2020年，平均市盈率是35倍，均远超地产类企业，甚至有10倍之差。
港交所或成最终上市地
结合企业退市公告及相关表态来看，在主动撤回A股IPO申请后，港股或成万达商业的最终上市地。
“当时的退市公告显示，万达商业表示长期看好香港证券市场良好的治理、透明的规则及高度的国际化水平，未来亦不排除旗下新兴产业公司继续到香港上市。”多位业内人士认为，轻资产后的万达商业无疑是奔着香港市场去的。
但从另一方面来看，“全面轻资产化”的企业，在遭遇行业竞争愈发激烈、商业地产持续萧条的大环境之下，所面临的发展压力较大。后续能否顺利实现上市，除了港交所审核的严苛度，很大程度上取决于其他的股东给予多少支持，注入多少其他的资产，单靠企业一己之力可能会有所困难。对于轻资产上市的万达商业，不排除万达商业会重新遭遇此前的估值落差。
公开资料显示，在近年来相继转让海内外地产项目获得可观现金流之外，万达商业也得到了一些投资人的助力。2017年，王健林为万达商管引进了340亿元战略投资，投资方为QQ音乐、苏宁、京东、融创。2018年1月，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创入股万达商业，4家企业计划投资约340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。而到了2019年2月，万达百货下属全部37家百货门店，也被苏宁成功接盘。
有业内人士估计，这次主动撤回A股上市申请后，万达商业将进行新的一轮更为彻底的重组，因为直接瞄准港股，万达商业将放下原来基于A股市场的各种考量，其调整将更为精准、更为纯粹，但从现阶段万达商业的财务表现来看，若要获得资本市场青睐，还是要努力在业绩上有所突破。”
